上周市场的“过山车”式行情使得Cbeo波动率指数(VIX)也剧烈飙升，逼近疫情时期高点。前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)称VIX上周一的剧烈飙涨令人怀疑。芝加哥期权交易所全球市场公司(Cboe Global Markets)承认，盘前交易清淡对波动率指数的剧烈波动起到了一定作用炒股配资开户技巧，但表示，对日元和股市暴跌引发的传染风险的担忧日益加剧，导致日元套利交易平仓，这是合理的。
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波动率的大幅飙升更多是由华尔街突然出现的去杠杆化浪潮所引发，而不是经济信心的崩溃，这点不同于此前疫情时期的黑暗情形。如今，大量市场迹象似乎都在表明，在经历最近的混乱之后，美股将恢复平静。
据Cboe 衍生品市场情报主管Mandy Xu说，当时标普500指数期货下跌4.5%，相当于年化波动率为70。VIX指数在这一峰值超过65。
她在接受采访时表示，“考虑到标普期货在盘前的大幅波动，VIX指数相应大幅波动其实并不那么令人意外。”
然而，衍生品专家称，鉴于流动性不足、波动性押注失败后的空头回补，以及部分流动性较差期权合约被纳入指数计算等多重因素，这种飙升可能夸大了看跌情绪。他们指出，波动率指数与其期货合约之间存在不寻常的价差，证明该恐慌指数脱离了市场现实。
8月5日，VIX指数在不到五个小时的时间里攀升42点，至纽约时间上午8点37分达到65.73点。但与该指数挂钩的8月期货同期仅上涨了约5个点。该指数最宽时与其近月合约水平差值为32点。
这一差距并没有持续太久，到交易结束时，差距已缩小到8个点。在部分市场观察人士看来，波动率指数的迅速回升表明，最初的波动率指数跃升可能夸大了投资者的担忧情绪。
这一论点反映了一个事实，即波动率指数本身并没有实际交易，该指数仅是一个从标普500指数期权价格中得出的数学量。相比之下，该指数期货合约反映的则是实际的资金流动。
当疫情爆发时，两者同步飙升。Xu表示，这一次，这种错位突显了一个不同的背景。
她在给客户的一份报告中写道，在Covid期间，这一情形“既是流动性事件，也是宏观冲击”。“周一发生的事情纯粹是一个流动性事件，这一走势背后没有基本面或宏观原因，因此没有理由预计，一旦去杠杆化结束，波动性将持续居高不下。”
萨默斯上周五在接受采访时表示，波动率指数“有些人为变动”，因其计算中包含了一些流动性相对较差的工具。尽管这番话引发了对该指标方法的质疑，但仍可以解释，波动率指数的工作方式与设计初衷完全一致。
芝加哥期权交易所拒绝就萨默斯的指控置评。
衍生品分析公司Asym 500的创始人菲什曼(Rocky Fishman)说，有一种波动策略可能特别推动了波动率指数的上升。这种交易被称为分散性交易，投资者通常押注于指数的较小波动，同时押注于指数成分股的较大波动。
但在8月5日，VIX在盘前大涨的同时，标普500指数期权的价格也高于苹果(AAPL.US)和微软(MSFT.US)的期权价格，这与两种成分股价格更高的典型模式不同。他说，这表明分散性交易员促成了波动性飙升。
芝加哥期权交易所的Xu不同意这一观点，理由是标普500指数成份股之间的预期相关性略有上升。根据她的模型，上周一一年期隐含相关性仅增加了4个百分点，达到28%。这远低于过去五年38%的平均水平。她写道:“上周并不是由分散交易的解除所推动。”
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